新手别买溢价率超过10%,价格在130元以上的可转债

2020-03-28 09:37:51


  可转债,是我经常给大家提到的一个投资工具,它的交易规则有两大特色,一是T+0交易,当天买入当天就可以卖出;二是没有涨跌幅限制。

  春节之后,股市很热,一些热点股票涨停之后,炒作资金便开始进入了相应的可转债,赌正股会连续涨停,因此,某些可转债一天的涨幅就有30%到50%。

  然而,很多时候,正股并不会连续涨停,第二天开板,于是前一天高溢价买可转债的人,就直接被闷杀。

  因为炒作得太凶,引来了监管层的关注,上周五,沪深交易所同时发布公告,要将转债交易情况纳入重点监控,对于异常交易行为及时采取监管措施。

  举个极端例子,下图一是再升转债3月9日的涨幅,图二是再升转债3月10日的涨幅。

  这画面,让我想起2015年股灾时,很多不明真相的人,抄底已经下折、溢价极高的分级B,买入就亏损20%以上。

  这里科普一个概念,可转债的溢价率。

  可转债的溢价率是什么?

  溢价率=现价/转股价值

  转股价值=100*正股价/转股价。

  溢价率是需要关注的一个指标,理论上溢价率越低越好。目前市场上溢价率从绝对值上没有统一标准。

  溢价,主要是由对正股价格的未来预期、转债市场的流动性等因素造成的。当可转债的绝对价格很低,接近甚至低于纯债价值时,由于期权价值的影响,溢价率一般为正。当可转债绝对价格很高,脱离纯债价值时,由于受到流动性和转换跨度等因素的影响,溢价率一般为负。

可转债溢价率

  溢价率高好还是低好呢?

  大部分投资者都偏好较低的溢价率。但事实证明,较低或较高的溢价率都存在缺陷。较低的溢价率可能反映了正股的潜力有限,而太高的溢价率则可能过于乐观地透支了未来涨幅。在适中溢价率中选择价格合适的公司。

  溢价率,代表了可转债相对于正股来说,到底有多贵。

  可转债发行时,公司会直接约定转股价,1张可转债可换的股数=100元/转股价;转股价值=100元/转股价*正股价;溢价率=可转债市价/转股价值-1。

  在所有行情软件上,任何一只转债都会有显示它的溢价率。

  举个例子:

  三一转债,是三一重工发行的可转债,2017年7月5日收盘,三一转债的价格为120.07,三一重工的价格为8.2,转股价为7.46,则溢价率=120.07/(100/7.46*8.2)-1=9.23%。

  可转债价格超过130元以上,便没有安全垫可言,和买正股没有什么区别,这时再以溢价买入,远远不如直接买入正股,溢价越高越危险。

  说到底,可转债是一个很专业的投资工具,99%的人只适合打新来赚钱,动动手指,一年赚个三五万,难道不香吗?

  如果想在可转债上赚大钱,那就要花费大量的时间和精力,去研究它的基本原理、定价机制、投资策略……



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